开源证券股份有限公司孟鹏飞,熊亚威,张健近期对兰石重装进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2023H1核电设备订单高增，公司对外合作持续升级》，本报告对兰石重装给出买入评级，当前股价为6.51元。
兰石重装(603169)
2023H1营收与归母净利润均保持增长，盈利能力有所增强
2023年上半年，公司实现营业收入22.10亿元，同比增长7.68%，归母净利润为1.15亿元，同比增长7.00%，公司营收与归母净利润均实现增长。公司2023年上半年毛利率17.07%，同比提升2.45个百分点；净利率为5.46%，同比增长0.06个百分点，盈利能力进一步增强。我们维持公司盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为2.66/3.44/4.24亿元，EPS为0.20/0.26/0.32元，当前股价对应PE为31.9/24.8/20.1倍。考虑到公司核电设备和氢能设备具有较高技术壁垒和成长性，我们维持“买入”评级。
2023H1核电设备订单实现高增长，中核嘉华产能释放在即，业绩增长可期
2023年上半年，公司取得核能领域订单2.43亿元，同比增长253.93%，子公司中核嘉华新增订货1.24亿元，同比增长82%。在产能方面，2023年5月，中核嘉华民用核安全设备制造许可证新增兰州分公司制造场所获批，核级焊工人员规模也快速增长，相关设备产能释放在即，叠加订单高增长，未来业绩增长可期。
公司对外合作持续升级，产品布局与市场开拓进一步加快
公司持续通过加大对外合作来提升综合竞争力。2023年5月，公司与东华科技签署战略合作协议，双方在煤制乙二醇、煤制烯烃等煤化工领域展开合作；2023年6月，公司与仙湖科技、南海产业、九江资产签署合作协议，共建氨氢融合新能源产业研发基地；2023年8月，公司与华菱湘钢签订战略合作协议，在氢能、核能、储能等领域联合研发新产品，进一步提升华菱湘钢高端压力容器用板采购占比（有望降低公司采购成本），并通过股权转让协议与华菱钢铁实现深度绑定。通过多种合作模式，公司持续加快煤化工、氢能、核能、储能等业务布局，并有望借助各方力量，推动自身产业升级与市场布局，为长期发展夯实基础。
风险提示：核电机组核准进度不及预期；核燃料运输设备国产替代不及预期；下游化工项目建设不及预期；海外市场开拓不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券满在朋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.6%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.85亿，根据现价换算的预测PE为29.84。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为8.72。
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〖证星研报解读〗
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